国泰海通：机械行业整体景气抬升 看好人形机器人和工程机械

根据XM外汇官网APP的国泰工程报道，国泰海通发布的海通研究报告显示，2025年上半年机械行业将迎来景气回升，机械景气机器机械半导体设备、行业工程机械、整体锂电设备、抬升风电零部件及出口消费链的看好盈利能力将提升。科技驱动的人形人和人形机器人与内需驱动的工程机械行业预计将维持高水平的景气度。新能源行业的国泰工程“反内卷”共识已经形成，预计光伏设备、海通锂电设备和风电零部件将从价格竞争转向价值竞争。机械景气机器机械

国泰海通的行业主要观点包括：

- 2025年机械行业整体景气回升。

- 截至2025年二季度，整体A股机械行业上市公司546家，抬升2025年上半年收入达到1.0万亿元，看好同比增长6.7%；归母净利润为756.4亿元，同比增长167.7%；毛利率为22.6%，净利率为7.9%，ROE为4.2%，资产负债率54.0%。

- 分季度看，2025年第一和第二季度收入分别为4,743.7亿元和5,676.8亿元，增幅为8.0%和5.7%；归母净利润分别为337.5亿元和421.5亿元，增幅为19.5%和17.9%。

从子行业来看，2025年上半年，半导体设备、工程机械、锂电设备、风电零部件以及出口消费链正处于景气上升中。其中，半导体设备、工程机械等在2025年第一季度有显著提升，而第二季度则是3C设备和风电零部件增长较快，锂电设备行业也迎来关键转折点。

科技与内需共舞，关注人形机器人和工程机械：

1) 人形机器人：技术创新推动行业即将迎来量产拐点。2025年上半年，具身智能大模型与电驱动关节的技术进步将促使软硬件的新要求，Optimus展现出技术进步和量产潜力，国内零部件厂商进入关键供应链阶段。

2) 工程机械：国内景气度回升，出口结构性改善。逆周期财政政策带动国内需求恢复，工程机械销量和利润回升；尽管存在贸易摩擦风险，整体出口风险可控，领先企业的技术优势在扩大。

3) 光伏设备：推行“反内卷”共识，价格回归正常区间。自2024年以来，光伏行业逐步达成反内卷共识，行业产能出清加速，预计光伏材料和设备价格将回归正常水平。

4) 锂电设备：技术升级和扩产共同催化市场回暖。2025年上半年，固态电池技术不断突破，下游需求扩张加速市场复苏，主要公司纷纷扩张产能。

5) 风电零部件：反内卷措施持续作用，行业强势复苏。自2024年四季度起，风电行业执行“反内卷”策略，预计2025年风电零部件价格逐步回升，行业盈利能力将继续改善。

风险提示：

新技术研发不达预期与市场竞争加剧等风险需关注。